El mercado petrolero global experimentó una semana de volatilidad significativa, con los precios del barril repuntando cerca de un 6 % tras un balance ajustado entre oferta y demanda. La esperada conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping tranquilizó parcialmente a los mercados respecto a las tensiones comerciales, mientras que los conflictos geopolíticos en múltiples frentes mantuvieron elevadas las primas de riesgo.
Los fundamentos del mercado mostraron solidez, particularmente en Estados Unidos, donde los inventarios comerciales de crudo disminuyeron en más de 4 millones de barriles, según la EIA. Los incendios forestales canadienses mantienen cerrada la producción de 300,000 barriles por día, mientras que las fricciones internas en Irak entre el gobierno central y los kurdos reducen el suministro efectivo.
ANÁLISIS POLÍTICO Y GEOPOLÍTICO
Tensiones Domésticas en Estados Unidos
La ruptura entre Donald Trump y Elon Musk se convirtió en el evento político más relevante de la semana, transformándose en una confrontación pública que impactó los mercados financieros. Musk se rebeló contra el «Big Beautiful Bill», el ambicioso proyecto de ley fiscal que añadiría más de 2.4 billones de dólares al déficit durante la próxima década.
El conflicto escaló cuando Musk acusó al gobierno de “ingratitud” y prometió bloquear la aprobación del proyecto presupuestario en el Congreso. Las acusaciones cruzadas en redes sociales, incluyendo referencias a Jeffrey Epstein, provocaron una caída inmediata en las acciones de Tesla y frenaron el ascenso del S&P 500.
Relaciones Comerciales China-Estados Unidos
La conversación telefónica de 90 minutos entre Trump y Xi Jinping resultó en la reanudación de negociaciones comerciales programadas para el 9 de junio en Londres. Esta comunicación aplacó temporalmente las tensiones arancelarias y abrió posibilidades para el suministro adicional de tierras raras, elemento crítico para la industria automotriz estadounidense.
Conflictos Internacionales
Ucrania-Rusia: Las tensiones se intensificaron tras un exitoso ataque ucraniano que destruyó parte de la aviación militar estratégica rusa. En represalia, Rusia lanzó ataques masivos con drones y misiles contra Kiev, Chernígov, Lutsk y Ternópil. Las conversaciones de paz en Estambul continuaron sin resultados concretos.
Estados Unidos-Irán: Las negociaciones nucleares permanecen estancadas después de que Teherán rechazara transferir su inventario de uranio enriquecido al Departamento del Tesoro estadounidense. Estados Unidos respondió con nuevas sanciones dirigidas a 10 personas y 27 entidades comerciales iraníes.
Medio Oriente: La situación en Gaza continuó deteriorándose con múltiples ataques israelíes en la zona de Muwasi y operaciones contra instalaciones de Hezbollah en Beirut. Las amenazas de Al Qaeda yemení contra Trump y Musk añadieron una nueva dimensión de riesgo regional.
FUNDAMENTOS DEL MERCADO
Oferta Global
La producción estadounidense se mantiene estable en 13.3 millones de barriles por día, con una ligera tendencia declinante. El número de taladros activos continuó disminuyendo, con 4 equipos adicionales cesando operaciones, según Baker Hughes.
Los inventarios comerciales de crudo en Estados Unidos disminuyeron significativamente en 4.3 millones de barriles, según la EIA, reflejando una demanda saludable a pesar del rezago en las exportaciones debido a las discusiones arancelarias.
La OPEP+ implementó incrementos nominales de producción de 450,000 barriles por día, principalmente en Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kazajistán y Omán. Sin embargo, las confrontaciones internas en Irak entre el gobierno central de Bagdad y el gobierno regional del Kurdistán continúan afectando la producción efectiva del cartel.
México, miembro de la OPEP+, no ha logrado detener la declinación de su producción. En el primer trimestre de 2025, su producción se redujo a 1.62 millones de barriles por día, representando una disminución del 11.3 % comparado con el año anterior. La producción de crudo en mayo fue de 1.5 millones de barriles por día. Canadá enfrenta disrupciones por incendios forestales que mantienen cerrada la producción de 300,000 barriles por día, aunque las lluvias recientes han proporcionado cierto alivio temporal.
El crecimiento de las nóminas en Estados Unidos se desaceleró modestamente en mayo, con la adición de 139,000 puestos de trabajo. La tasa de desempleo se mantuvo estable en un 4.2 %, proporcionando datos críticos para las decisiones futuras de la Reserva Federal.
Perspectivas de Inversión
Según el nuevo informe de la IEA sobre Inversión en Energía Mundial 2025, la inversión global en energía alcanzará un récord de 3.3 billones de dólares. Las tecnologías de energía limpia atraerán 2.2 billones de dólares, el doble que los combustibles fósiles.
La inversión en petróleo, gas natural y carbón se estima en 1.1 billones de dólares, una reducción del 6% respecto al año anterior. Esta tendencia genera preocupaciones sobre futuras crisis de suministro y riesgos para la seguridad energética.
DINÁMICA DE PRECIOS
Los precios del barril cerraron la semana con un alza superior al 5%, impulsados por las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y el mantenimiento de altas primas de riesgo geopolítico. Al cierre del viernes 6 de junio, los crudos marcadores Brent y WTI se cotizaban a $66.47/bbl y $64.58/bbl, respectivamente.
El mercado ha modificado sus proyecciones, trasladando el pronóstico de sobreoferta de crudo de 2025 a bien entrado 2026, reflejando un balance de oferta y demanda más ajustado de lo previamente anticipado.
SITUACIÓN VENEZOLANA
Panorama Político
El régimen venezolano anunció sorpresivamente un proceso electoral municipal para el 27 de julio, con lapsos extremadamente breves que dificultan la organización de candidatos y campañas. Los resultados de las elecciones del 25 de mayo aún no han sido publicados formalmente, aunque el Consejo Nacional Electoral ya asignó las curules de la Asamblea Nacional sin seguir los procedimientos legales establecidos.
Economía y Políticas
La vicepresidenta y ministra de Petróleo, Delcy Rodríguez, ha modificado su discurso habitual, ahora mencionando los bajos precios petroleros internacionales y la necesidad de preservar divisas. Se habla de «concertación» para «armonizar» la economía en lugar de controles de precios directos.
La administración de Maduro continúa buscando alivio a las sanciones económicas estadounidenses, eximiendo de responsabilidad al presidente Trump y buscando aliados como Richard Grenell. Se exploran trueques triangulados a través de «traders» como solución a la problemática de diluentes y combustibles.
La disponibilidad de divisas se ha reducido en mayo debido a precios más bajos del crudo y la implementación de cobranzas de exportaciones petroleras por mecanismos no tradicionales, incluyendo criptomonedas. El cambio oficial ha superado los 98 Bs./$.
Durante el fin de semana, circularon rumores no confirmados sobre un posible aumento del precio de la gasolina, no subsidiada, de $0.5/litro a $0.75/litro.
Operaciones Petroleras
Junio representa un mes crítico al ser el primero sin el beneficio de las licencias OFAC, que expiraron el 27 de mayo. Las actividades de producción que Chevron y Maurel & Prom gestionaban en sus respectivas empresas mixtas están siendo transferidas a PDVSA, incluyendo el mejorador de PetroPiar en José. Mientras, Repsol indicó que continúa en conversaciones con las autoridades de EE. UU.
Producción Nacional:
- Producción total: 840,000 barriles por día
- Occidente: 208,000 bpd
- Oriente: 121,000 bpd
- Faja del Orinoco: 511,000 bpd
Refinación:
- Procesamiento promedio: 227,000 bpd de crudo y productos intermedios
- Producción de gasolina: 86,000 bpd
- Producción de diésel: 74,000 bpd
Exportaciones de Mayo:
Total crudo: 628,000 bpd
- China (directa y vía Malasia): 432,000 bpd
- Cuba: 80,000 bpd
- Estados Unidos: 116,000 bpd
Productos refinados: 55,000 bpd (principalmente a Singapur y asfalto a EE. UU.)
Desarrollo Regional
Trinidad y Tobago avanzó en el proyecto de gas natural Shell en el descubrimiento Manatee, continuó con el descubrimiento Lorán en aguas venezolanas. El proyecto tiene fecha de inicio de producción para 2027, lo que podría afectar los intereses futuros de Venezuela en el desarrollo del Campo Lorán.
CONCLUSIONES Y PERSPECTIVAS
El mercado petrolero global enfrenta un entorno de alta volatilidad caracterizado por tensiones geopolíticas múltiples y fundamentos relativamente sólidos. La combinación de disrupciones de suministro, demanda sostenida y conflictos internacionales mantiene elevadas las primas de riesgo.
Las perspectivas para el resto del año apuntan a un balance de oferta y demanda ajustado, con el potencial de volatilidad adicional dependiendo de la evolución de los conflictos geopolíticos y las decisiones de política comercial de las principales economías.
En el caso específico de Venezuela, el país enfrenta desafíos significativos tanto en el ámbito político como económico, con una producción petrolera que permanece marginal en el contexto global y una situación fiscal que requiere reformas estructurales para lograr estabilidad sostenible.
M.Juan Szabo, Analista Internacional de Energía
Luis Pacheco, Académico no-residente del Baker Institute